复思资本吴升桥：教育，消费升级形势下投资布局的基石

　　投中网（https://www.chinaventure.com.cn）

　　报道：吴升桥表示，当下更应该用产业思维的角度去看待教育的投资布局。

　　2018年4月23-25日，由投中信息、投中网主办，投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海金茂君悦酒店举办。本次会议主题为“价值的力量”，来自国内外上百家股权机构汇聚一堂，对当前行业热门话题展开讨论。

　　在此次峰会上，复思资本合伙人吴升桥以“跨界整合，教育投资变革中的趋势与机会”为主题进行了精彩分享。

　　吴升桥表示，当下更应该用产业思维的角度去看待教育的投资布局，必须要深耕下去，有精细的投资逻辑，夯实教育作为消费升级形势下投资布局的基石效应。

　　在吴升桥看来，教育的投资才刚刚开始，而且极具发展的机会。“教育的投资必须要有前瞻性、耐久性，这对于布局教育行业尤为重要。”

　　以下为复思资本合伙人吴升桥在“第十二届中国投资年会”精彩演讲实录，投中网整理。

　　各位下午好！很感谢主办方给予复思资本这个机会，与在座各位分享复思在教育投资领域的一些想法跟理念。

　　复思资本成立至今已经十年，成立伊始，第一个“复”字代表复旦大学，第二个“思”字代表SBI。可以说，我们十年来在教育领域进行了非常深入的布局。

　　在此，我想跟大家分享一些关于教育投资的想法和一些小小的浅见。

　　用产业思维去看待教育投资布局

　　“教育的根是苦的，但其果实是甜的。”这是亚里士多德的一句话。做教育是不能急躁的，一定要耐得住性子，就像有一个肥沃的土壤，你撒下了种子，还要有阳光和水分，要有充分的时间培育，才能慢慢开出花朵，结出果实。

　　复思这十年的投资，在教育的各个细分赛道都进行了布局，但我们觉得还是远远不够。当下，更应该用产业思维的角度去看教育投资的布局。

　　复思资本的愿景就是要坚持价值投资，成为产业的翘楚。尤其是教育领域，既然认为值得深耕下去，就一定要有精细的投资逻辑，如何布局未来，如何符合国家的政策。

　　十九大会议，针对教育板块提出了很多独到的见解。概况来看，核心就是如何以教育产业为优先产业，把中国建立成教育的强国。我们整理出以下四点：

　　第一，加强素质教育，实现全民公平性教育的原则。强力发展幼儿教育、特殊教育、网络教育。

　　第二，是在职业教育方面加深布局，全面实施职业教育的规范化。可以看到国家也在关注如何增加产学融合、校企合作、校企共建专业等。

　　第三，鼓励社会资本投入教育事业，但同时要强调“规范性”。

　　第四，持续推动继续教育。继续教育这个范围很广，原则是让全社会的终身学习能够落实。

　　在教育领域的布局我们应该要牢记并围绕这四点。

　　教育投资才刚刚开始，极具发展机会

　　2017年整个教育领域的投资金额创下历史新高，超过280亿。十年前，复思刚开始投资教育的时候，无论是法律还是财务的尽调结论都是这个行业很难投资。现阶段在市场已经非常火热的情况下，我们依然认为教育的投资才刚刚开始，而且极具发展的机会。

　　做投资投的是未来，所以一定要去思考未来的教育会长什么样子？未来培养出来的人才需要具备的素质是什么样的？才能在现阶段进行相应的布局。

　　我们概括来看：教育的目标是激发学习热情和探索精神，培养具有思考力、人机交互、情感感知的未来人才。这个人要具备跨学科整合的能力以及创新分析的思维，要具有企业家的冒险精神，而且勇于承担责任。也需要具有领导力、国际视野和人文关怀。这些都是未来优秀人才需要具备的素质。但是现阶段的教育往往跟受教育者有很大的落差。其实从第三次革命开始，教育经历了几个阶段，第一阶段是精英教育，欧洲的贵族才能享受到比较好的教育。在中国也是这样。后来演变成集体教育，由国家制定教育大纲，普及义务教育。随着科技的进步，未来的教育一定会发展到叫做个性化的大众教育。从以往的以教养学，变成以学并教，不仅从课程的内容、学习的方法、教学的方式、教师、教具、教学地点等，都会有大幅度的变革。

　　教育高度契合多元化业务整合所必需的特性

　　我今天想跟各位分享的另一个观点是，教育具有高度的整合性，有机会成为多元化业务整合的核心。为什么这么认为呢？教育具有以下几点核心特质：

　　第一，教育是流量的入口，而且这个流量涵盖的范围非常广，覆盖0-99岁全生命周期；第二，具有高频的消费场景；第三，现金充裕，而且收入可预测性高，稳定性强；第四，教育是社会的刚性需求，具有良好的抗周期性，十年前美国的金融风暴，就有非常多的海外投资人选择教育这么一个可以对抗周期性波动的行业。第五，是产品迭代，教育产品会随着消费需求的变化而持续升级。讲到消费升级这一点，可以说中国由于消费升级带来的红利非常明显，教育消费在整个家庭可支配花费中又占据了相当大的比例。2017年中国的人均GDP已经突破9500美金，主要的一线城市，像上海已经接近人均2万美金，深圳接近3万美金，整体的消费能力非常强。从需求端看，家长对于教育的需求是非常非常迫切和渴望的，因为教育是每个家庭当中不可或缺的重要组成部分。

　　曾经有一个报道，说中国富可敌国的城市超过100个，比如上海，一个城市的GDP就超过整个泰国，深圳超过爱尔兰。但往往在很多城市，民办教育，比如优质的K12国际或双语学校，当地可能不到1-2所。家长都希望给下一代甚至是给自我一个更好的教育的方式，但是这些能够满足需求的产品又在哪里？

　　教育行业成为消费升级形势下投资布局的基石

　　讲到消费升级，教育就是消费升级环境下非常受益的行业。

　　讲到整合，我们把教育与其他产业间的联动划分成三个阶段。1.0版本的时候，教育往往只是配套，最典型的就是教育往往成为地产的配套，很多地产开发商新建楼盘时都会配套幼儿园甚至K12学校，希望提高房屋的销量以及提高房价。进化到2.0版本时，各位会发现渐渐地教育板块会从地产公司分拆出来，比如说在美国上市的博实乐，就是从碧桂园独立出来的，作为一个单独的板块对碧桂园集团的整体业务形成助力。这时，教育跟地产就形成了一个驱动关系，教育成为了一个非常有效的动能。我们认为，当现在发展到3.0版本的时候，教育已经成为了一个支点，它所具有的高度整合性，可以跟地产、文娱、旅游、零售、科技、金融等多领域充分结合，打造多业务平台，成为消费升级形势下多元投资布局的一个基石。

　　基于资源整合的理念，与合作伙伴协同共赢

　　如果从实体学校的布局来看，复思十年来已经投资了超过40所学校，有少数股权投资，也有兼并收购的案例，覆盖领域从幼儿园、K12，到民办大学。这是我们在教育领域投资的核心。

　　通过投资由于牌照稀缺形成一定进入门槛的实体学校，在充分掌握学生人数的基础之上，我们能够延伸出来去大胆投资教育的辅助企业跟教育的延展企业，我们投资了机构、教育科技公司、教育信息化公司、公司、留学服务公司等等。只有用生态链的角度来看一个产业，才能够在彼此之间形成串联和互补，这是复思投资教育的策略，建立平台，投资的领域要覆盖核心、辅助和延展。

　　同样的，基于资源整合的理念，复思非常希望跟合作伙伴形成多赢的局面。我们与上海交大战略合作，共同规划和参与新建、运营教育示范园区；我们和、地产公司、大型金融机构一起联合发起、教育产业基金，优势互补，共同投资，资源共享。复思相信，在众多投资方纷纷看好并大举进入教育领域的情况下，只有秉承整合的理念，各方才能将合作效益最大化，实现协作共赢。我们也希望今后有机会，与更多朋友搭起合作的桥梁。

　　一桶水浇下去，还是一桶水，不会有什么主动的反应。一把火点起来却能够越烧越旺，放射出绚烂夺目的火光。最后，让我借用爱尔兰诗人叶芝的一句话：“教育不是注满一桶水，而是点燃一把火。”希望有机会与在座各位一起，点燃一颗“整合”的火种，真正烧出一片教育和其他产业跨界整合的投资热土，为中国教育的未来做出积极的贡献，谢谢大家。

　　（编辑：齐岩）

　　版权声明:

　　1.本文为投中网原创，未经许可不准转载，转载请注明来源和作者，违者必究；

　　2.微信平台转载请联系投中网官方公众号进行授权。